煤炭：1）安全隐患扰动供给、电煤需求增加推动煤价反弹；2）板块低估值、高股息、现金流充沛优势明显。 有色金属：1）铜、铝等供给侧约束持续显现；2）新能源等新增需求保持稳健；3）/M/.联.储.转松支撑商品价格。 1月主要低配行业：商贸零售、工程机械、钢铁、环保与水务、电商。 </p>

无论从政策催化看，还是从资金流入看，春季行情均值得期待。若复盘历次春季躁动行情，可以发现2002年以来春季行情基本每年都有。春季行情具体的启动时间早晚往往与上年三四季度行情有关，若三四季度行情较弱，则春季行情启动偏早（10月下旬或11月初），若三四季度行情较好，则春季行情启动较晚（1月中下旬或2月初）。认为近期包括/中/.央/..经.济工作会议在内的一系列重要会议释放了稳增长的信号，结合当前市场走势与情绪已出现明显改善，本轮春季行情或正逐步展开。</p>